2020年，比特币市场经历了堪称“史诗级”的波动：年初受新冠疫情全球蔓
1月-2月：疫情初现与“黑天鹅”坠落
2020年初，比特币市场延续2019年底的温和上涨态势，1月均价在7000美元-8000美元区间波动，市场对减半预期（2020年5月减半）仍存乐观，新冠疫情的全球爆发彻底改变了轨迹，2月下旬，意大利“封城”、世界卫生组织宣布疫情构成“全球大流行”，风险资产遭集体抛售，比特币未能幸免：2月24日单日暴跌超15%，从2月初的9500美元一路下探至2月底的8000美元下方，月度跌幅达12%，为近半年最差表现，市场恐慌情绪蔓延，一度出现“比特币与股市同跌”的传统认知颠覆。
3月：“流动性危机”下的史诗级崩盘
3月是比特币全年最黑暗的月份，随着疫情在全球加速扩散（美国宣布国家紧急状态、欧洲多国“封城”），全球股市、原油等资产暴跌，流动性危机爆发——投资者抛售一切资产换取现金，比特币也未能幸免，3月12日（“312黑色星期四”），比特币单日暴跌逾40%，从5800美元跌至3600美元；3月13日再跌22%，最低触及3800美元，创2017年10月以来新低，更严峻的是，杠杆资金连环爆仓：据TokenInsight数据，3月12日全球加密市场爆仓金额达46亿美元，比特币全网 addresses 数量一度减少15万，大量散户被“洗出局”，月末随着美联储开启“无限QE”、多国推出财政刺激，流动性压力缓解，比特币月末小幅反弹至6500美元，但月度仍下跌37%,为史上最差3月。
4月：触底反弹与“减半”预热
4月，比特币市场进入“修复模式”，流动性危机缓解后，风险资产偏好回升，美股VIX指数从3月的超80高位回落至40以下；市场对5月“减半”（区块奖励从12.5 BTC减至6.25 BTC）的预期升温，供给端收缩的逻辑强化，比特币从4月初的6500美元震荡上涨，月末突破7500美元，月度涨幅达15%，值得注意的是，4月出现机构入场信号：加密货币交易所Coinbase数据显示，4月机构账户比特币购买量同比增长300%，MicroStrategy更在12月宣布将比特币作为储备资产（此为后续伏笔）。
5月：减半落地与“买预期，卖事实”？
5月11日，比特币完成第三次减半，区块奖励正式减半，历史数据显示，前两次减半后（2012年、2016年），比特币均在减半后6-12个月内开启牛市，但此次减半前，市场已充分定价，减半当日比特币价格小幅冲高至9900美元后回落，月末收于9500美元，月度涨幅约27%，但未突破1万美元关口，部分投资者开始担忧“买预期，卖事实”，但机构资金持续流入：据CoinMetrics数据，5月加密基金净流入12亿美元，创历史新高,为后续上涨埋下伏笔。
6月-7月：横盘蓄势与机构“加仓潮”
6月-7月，比特币进入震荡整理期，价格在9000美元-11000美元区间波动，市场对“减半后牛市”的预期分化，但基本面悄然变化：机构加速布局，6月，支付巨头Square首次购买比特币，金额5000万美元；7月，MicroStrategy宣布购买2.72亿美元比特币（均价11723美元/枚），将比特币作为公司主要储备资产，引发市场对“企业 adopting 比特币”的关注，灰度比特币信托（GBTC）持续吸金，7月资产管理规模突破50亿美元，溢价率一度升至20%，显示机构需求旺盛，月末，比特币突破11000美元，月度涨幅7%，为7个月来首次站上1.1万美元。
8月-9月：突破前高与“数字黄金”叙事强化
8月，比特币迎来关键突破：8月17日，价格突破12000美元，创下2019年7月以来新高；8月31日进一步涨至12000美元上方，月度涨幅达20%，驱动因素包括：美元指数走弱（美联储维持零利率）、通胀预期升温（美联储宣布“平均通胀目标制”），以及“数字黄金”叙事被广泛接受——全球央行“大放水”背景下，比特币作为“抗通胀资产”的吸引力提升，9月，比特币延续涨势，9月2日突破13000美元，月末收于10750美元，月度回调12%，但未跌破10000美元支撑位,显示市场底部支撑牢固。
10月： PayPal入局引爆“主流金融”浪潮
10月是比特币2020年牛市的“加速器”，10月21日，全球支付巨头PayPal宣布允许用户购买、持有和出售比特币等加密货币，并计划推出相关服务，这一消息被视为“主流金融正式接纳比特币”的标志性事件：PayPal全球用户超3.5亿，其入场意味着比特币可触及数亿传统用户，消息公布后，比特币24小时内暴涨17%，从11000美元飙升至13000美元；月末进一步突破15000美元，月度涨幅达45%，创18个月最大单月涨幅，市场情绪彻底逆转，“比特币将迎来新一轮牛市”成为共识。
11月：机构狂热与“散户FOMO”共振
11月，比特币进入“加速赶顶”阶段，月初，MicroStrategy宣布再购买1.75亿美元比特币（均价15881美元/枚），其比特币持仓总价值达12亿美元；中概股金融巨头Robinhood也宣布支持比特币交易，机构狂热的同时，散户资金大举涌入：据Chainalysis数据，11月全球零售投资者加密货币交易量同比增长1000%，美国散户占比达35%，比特币价格从11月初的15000美元一路上涨，11月18日突破20000美元（创历史新高），月末收于19000美元，月度涨幅超26%，全年涨幅首次转正（较年初上涨超100%）。
12月：突破3万美元与“疯狂年末”
12月，比特币涨势失控，开启“疯狂模式”，12月初，美国通过9000亿美元财政刺激法案，市场流动性持续泛滥；叠加PayPal正式上线加密交易服务，散户资金加速入场，12月16日，比特币突破25000美元，创历史新高；12月20日进一步突破28000美元；12月21日，CME比特币期货到期，引发多空博弈，当日价格在26000美元-29000美元巨震，但月末收于28900美元，月度涨幅超52%，全年涨幅达302%，值得注意的是，12月比特币全网算力突破200 EH/s，创历史新高,显示矿工对长期信心充足。
2020年比特币的“周期启示”
2020年比特币的月度走势，是一部“危机与机遇并存”的史诗：从疫情崩盘的绝望，到流动性宽松下的修复，再到减半、机构入场、PayPal入局等利好驱动下的牛市，其价格波动始终与宏观经济、政策变化、市场情绪深度绑定，全年涨幅超300%，不仅验证了“减半周期”的有效性，更展现了比特币作为“另类资产”在特殊周期下的配置价值——尽管高波动性仍是其核心特征，但2020年的“过山车之旅”，无疑让更多传统市场意识到：比特币已不再是边缘资产,而是全球资产版图中不可忽视的一环。